矿山民爆一体化服务企业，战略转型布局防务板块： 公司事务布局民爆、矿服、防务配备三大范畴，现已成功打造 “矿山民爆一体化”的服务形式，也是公司的两大传统事务。防务配备板块是公司的战略转型要点板块，企业具有军工“四证”， 首要研制并出售的产品有导弹武器系统、智能弹药配备及单兵作战配备等，外贸产品现有 HD-1和 JK两个项目。

  外延并购区域整合+新商场开辟， 助推传统事务持续增长： 现在民爆职业正在阅历整合，工业会集度提高。公司经过民爆产能的整合，打破长期以来“小、散、低”的竞赛格式特色，已完结广东省内 8家民爆器件出产企业中 7家的整合作业，稳固商场位置。 公司紧跟国家动力确保方针，经过外延并购战略布局内蒙商场，带来增量收入。别的，公司具有具有矿服、民爆一体化工业链优势，大客户、大项目、大投入的战略已见成效。

  军贸商场需求丰满， 或为公司成绩带来较高弹性： 公司已建立军工渠道，打造“1+N”战略布局，其间 HD-1与 JK 系列是公司两大军品外贸项目。 从项目进展来看， HD-1出口立项已于 2019年获有关部门批复赞同，且于 2020年完结测验与定型。 JK 项目 2021年在某靶场顺利完结无人机挂飞实验，飞翔各项技术指标契合纲要要求，实验获得圆满成功。现在两个项目均经过军贸公司与海外客户洽谈。 因为此类产品具有耗费特色，需求量较大且毛利率较高， 若相关订单落地将为公司带来成绩高弹性。

  出资主张： 企业具有矿服、 民爆一体化服务优势，在方针推进职业整合向头部会集的布景下，公司经过民爆产能的整合，打破长期以来“小、散、低”的竞赛格式特色，已完结广东省内 8家民爆器件出产企业中 7家的整合作业，稳固商场位置。公司紧跟国家动力确保方针，经过外延并购战略布局内蒙古商场，带来增量收入。 此外，若军贸订单落地将会对公司成绩发生较大弹性。咱们估计 2022-2024年公司的净利润分别为 5.7、 6.6、 7.6亿元，对应估值分别为 39.7X、 34.4X、 29.7X。

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